2022上财金融专硕真题及解析
选择题（30*2） 1.根据 CAPM 模型，贝塔为 0，意味着()。 A.一定是无风险资产，期望收益率等于无风险收益率 B.可能是风险资产，期望收益率低于无风险收益率 C.可能是风险资产，期望收益率等于无风险收益率 D.可能是风险资产，期望收益率高于无风险收益率 答案：c。贝塔等于与市场的协方差与市场方差的比值。贝塔为0，只能说明该股票与市场的相关系数为0。 2.以下说法正确的是()。 A.在竞争市场上,消费者偏好会影响价格 B.债务的增加会让权益资本成本降低 C.在完全竞争市场下，企业破产，企业的资产价值必定会改变 D.企业的资产结构选择不会影响投资者的投资机会 答案：C。A 完全竞争市场，消费者是价格的接受者。B根据MM定理，债务增加权益成本升高。D企业的资产结构选择会影响投资者选择。 3、以下说法错误的是()。 A.储蓄大于投资，顺差 B.长期资本约束来看，一国的总支出等于未来收入和期初资产现值的总和 C.长期资本约束需要庞氏骗局存在 D.美国的经常项目逆差，是因为储蓄无法满足投资 答案C A，储蓄大于投资，那资本就只能流出。B，长期来看，收入要等于支出。D，美国出现逆差，那就是储蓄小于投资的体现 4、到期日相同，执行价格越高，()。 A.看涨期权的价格越高 B.看跌期权的价格越低 C.看涨期权的价格越低 D.看涨期权与看跌期权价格都变低 根据看涨看跌期权平价公式可以知道 5、下说法错误的是()。 A.政策搭配论研究固定汇率制度下的内外均衡 B.斯旺模型同时考虑了支出增减和支出转换型政策 C.斯旺模型主要研究浮动汇率 D.蒙代尔考虑了支出增减政策 A 政策搭配研究的是浮动汇率下的内外均衡 6、股票价格波动率变低会使得( )。 A.看涨期权价值升高 B.看跌期权价值升高 C.看涨期权的价值降低 D.看涨与看跌期权价值均降低 D 买入期权就是买入波动率策略，波动率降低，看涨看跌期权均下降。 7、米德冲突的冲突情况()。 A.衰退顺差B.通胀逆差 C.通胀顺差D.失业顺差 C 米德冲突的冲突情况包括两种一是通胀顺差，二是衰退逆差。 8、中国央行出售500万人民币的美元债券给日本一商行，并购买等值日元作为储备，针对该笔交易中对中、日两国国际收支平衡表的影响。 A.中国外汇储备减少500万人民币 B.日本外汇储备增加，增加值相当于500万人民币 C.中国的国际收支因这笔交易而失衡 D.该笔交易应分别计入中国国际收支平衡表的经常项目和金融项目 B A 中国外汇储备增加500万人民币价值的日元，C，这是资产端交易不会影响国际收支平衡。D，都是计入金融项目。 9、某投资者认为甲公司的股票价格将在未来 5 个月内下降，目前股价为 82.50元，假设她购买了一份期限为 5 个月的欧式看跌期权，允许她以 83 美元每股的价格卖出 100 股甲公司的股票，期权费为 510.25 元。如果甲公司的股票在到期日确实下降到 63 元，那么该投资者的净利润为()。 A.1950 B.1439.75 C.1489.75 D.200 C 利润 = 100 × (83 − 63) − 510.25 = 1489.75 10、以下说法错误的是()。 A.IRR 和现金流时间节点有关 B.投资回收期法没有考虑时间价值 C.互斥项目选 NPV 大的 D.投资决策中 IRR 总能得出和 NPV 一样的结论 D 历年真题原题 11、股票预期年末价格为 26，预期年末股利为 1.5，回报率为 15%，最高可接受价格为()。 A.22. B.24.49 C.23.91 D.26. C （1.5+26）/（1+15%）=23.91 12、公司无债务，权益价值是 200 万，有 40 万现金和无风险债券，贝塔是 1.8，企业价值为()。 A.160 B.240 C.200 D.115 C 公司无债务则企业价值等于权益价值。 13.以下说法错误的是()。 A.资本不流动的前提下，国际收支只取决于收入，和利率无关 B.布雷顿森林体系采用金汇兑制度 C.中国实行的是有管理的浮动汇率制度 D.我国要逐步降低逆周期因子在汇率中的作用 答案A 利率影响汇率，从而影响国际收支 14、近年来，对于金融机构来说，银行活期存款的比重下降，以下( )不是原因。 A.相比活期金融机构更喜欢定期，因为定期存款有稳定的资金来源 B.活期存款收益率太低不具备吸应力 C.金融工具的创新使存款之间更容易转化 D.市场上替代产品很多，所以活期下降 A 选项A答非所问 15、下面()不是金本位制的缺点。 A.无法用扩张的货币政策来解决就业问题 B.黄金生产国拥有更多的经济优势 C.避免了储备货币本位制所固有的不对称性 D.黄金产量的波动会导致价格波动 答案C 金本位制度中依然没有其他货币能约束，还是具有不对称性。 16、考虑到银行的负债，银行日常经营中主要面临()风险。 A.信用风险 B.利率风险 C.市场风险 D.流动性风险 D 银行最主要的风险就是流动性风险 17关于中国古代货币制，一下说法正确的是()。 A.中国是铜本位制度 B.铜币的流通代表贵金属流通 C.唐代开元通宝使用了已逾一千多年 D.交子的发行不需要金属作为储备 C A 中国古代大部分是银和金，B铜不是贵金属，D 交子发行需要准备金 18、初始投资额为 8000，一年后现金流可能是 11700 或者 9000，两种概率相等。资本成本 15%，除了出售股权还借入无风险债务 4000,无风险利率为 5%，股权资本成本是( )。 A.23% B.25% C.15% D.18% A NPV=权益价值=（11700+9000）*50%/1.15-4000=5000 Rs=15%+（15%-5%）*4000/5000=23% 19、银行资产/GDP()。 A.美国比中国大 B.中国比美国大 C.两国都大于 100% D.不可能大于 100% B 中国银行是主要的金融机构且资产重。 20、关于投资决策方法，以下说法正确的是()。 A.用 NPV 估计项目投资时，可以脱离与其相关的融资决策和公司其他证券 B.选 NPV 最低的项目，因为可以节约投资的成本 C.选 NPV 大的项目，因为能当即获得比项目净现值大的现金流 D.在完全竞争市场，资产价格与风险偏好有关 A 对于BC选择NPV最大的项目，主要是带来的净现值更多 21、股票价格无规律且无法预测说明说明()。 A. 投资者无法获得收益 B. 市场无效 C. 经济状很糟 D. 以上都不对 D 说明市场达到弱有效以上 22、以下说法错误的是()。 A.卖空就是投资者借入股票卖出后，过一段时间后买进偿还证券 B.市价交易比限价交易时效更短 C.我国不允许证券公司匹配自己客户的买单和卖单 D.程序化交易是高频交易 D 程序化交易既有高频也有低频和中频 23、以下关于汇率的说法,错误的是()。 A.比起固定汇率制，浮动汇率制下货币政策独立性更好 B.固定汇率有更严格的货币纪律 C.固定汇率会实现单向投机 D.固定汇率更有可能实现内外收支平衡 D 浮动汇率更有助于实现内外平衡 24、实物资产的收益率是货币需求函数的()变量。 A.规模变量 B.机会成本变量 C.其他变量 D.都不是 B 收益率，通胀等是机会成本变量 25、公司预期明年净收入 24，FCF 为 27，公司边际税率 40%，公司的 EBIT 等于()。 A.43 B.40 C.45 D.60 B EBIT=24/(1-40%)=40 26、马科维茨组合理论的主要贡献()。 A.资产组合可以分散风险 B.系统风险可以被消除 C.非系统风险可以被识别 D.该理论主要用来进行提高收益的积极资产管理 A 马科维茨资产组合之父 27、国库券支付 6.5%的收益率。存在一个风险资产组合，有 40%的概率取得 11.9% 的收益，有 60%的概率取得 1.9%的收益，严格风险厌恶的投资者是否愿意投资于这样的一个风险资产组合( )。B A.愿意，因为他们获得了风险溢价 B.不愿意，因为他们没有获得风险溢价 C.不愿意，因为风险溢价太小 D.无法确定 B 风险资产收益率=0.4*11.9%+0.6*1.9%=5.9% 28、完全负相关的证券 A 和证券 B，其中证券 A 标准差为 60%，期望收益率为 15%。证券 B 标准差为 40%，期望收益率为 12%。那么由 25%证券 A 和 75%证券 B 构成的证券组合的标准差为()。 A.10% B.15% C.20% D.25% B 0.75*0.4-0.25*0.6=0.15 29、以下()不属于国际储备资产管理的内容。 A.储备资产的规模 B.储备资产的结构优化 C.SDR 的比例 D.货币发行国在 IMF 的基金份额 D ABC都是需要考虑的 30、票面利率 8%，到期收益率 10%，一年付息一次，麦考利久期是 10，然后问修正久期是( )。 A 10/（1+8%） B 10/（1+10%） C 10*(1+10%)/（1+8%） D 10*(1+8%)/（1+10%） B 修正久期最基本的公式 二、计算题 1、假设A国货币相对于其贸易伙伴国B升值10%，且这一汇率变动不改变A国出口商品的A币价格，也不改变B国出口商品的B币价格，同时假设：A国的出口需求弹性为-0.7，进口需求弹性为-0.4，A国边际消费倾向为0.8，边际进口倾向为0.3. （1）根据贸易弹性理论，计算A币价值给A国所带来的贸易收支的价值变化。 （2）根据贸易乘数理论，结合（1）中的贸易收支的价值变化，计算A国国民收入的变化幅度。 解：（1）A国的出口需求弹性为-0.7，则A币升值10%带来出口变化=-0.7*10%=-7% A国的进口需求弹性为-0.4，则A币升值带来的进口数量变化=-0.4*10%=-4% 出口变化=（1-4%）（1+10%）-1=-6.4% 贸易收支带来的变化为=-7%-（-6.4%）=-0.6% （2） X-M=-0.6% 带入得 Y=-1.2% 2、某公司目前是一家全股公司，计划进行扩张。为了进行扩张，公司需要筹资2亿元资金，扩张后，公司预期会产生永久性的EBIT每年6000万元。公司已经宣布了它的扩张计划，但是还没有确定怎样为扩张融资，公司目前有2000万股的在外流通股，宣布扩张计划后，这些股票以20元每股的价格交易，公司可以以5%的利率借款，也可以以每股20元的价格发行新股。 （1）如果公司发行新股为扩张融资，则公司的股权资本成本是多少？ （2）如果公司以5%的利率借入1亿元借款为扩张融资，则公司的股权资本成本是多少？ （3）发行股票或者借入资本为扩张融资是否影响公司的股价？为什么？ 解： （3）影响公司股价，因为不同资本结构下，股东的风险不同，资本成本也不同，股价也应该不同。 3、某个股票现价为50元，已知在2个月后，股票价格为53元或48元，无风险年利率为10%（连续复利）请用无套利原理计算执行价格为49元的两个月后到期的欧式看涨期权的价值为多少？（已知e0.1*2/12=1.10168） 4、假设一笔贷款的条件如下，基准利率12%。信用风险溢价2%贷款费用0.125%。补偿余额10%。存款准备金率10%。如果客户违约的可能性是10%，企业违约时无法收回所有资金，请计算： （1）该笔贷款的合约承诺收益 （2）该笔贷款的预期收益率 5、你希望进行一个项目，这个项目与如下三个醒目相似，因此可比较的三个项目的信息能够为你的投资决策提供参照，三个相似项目的信息如下： （1）计算A、B、C三个项目的无杠杆beta （2）基于三个可比较的项目，你认为在你的项目中资产的beta是多少？ 项目 股权beta 债权Beta 债务股权比率 A 2.1 0.6 0.5 B 2.4 0.9 1 C 2.7 1.2 2 解： 项目 无杠杆贝塔 A 1.6 B 1.65 C 1.7 2）资产的beta=（1.6+1.65+1.7）/3=1.65
